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　　期货日报

　　期货日报记者了解到，当前布油在80美元/桶附近振荡，市场在等待11月30日OPEC+部长级会议的结果。“期权市场的风险逆转指标可以反映市场情绪，布油在80美元/桶振荡期间，期权指标持续回落，表明市场对本次OPEC+会议持谨慎态度。”南华期货能化分析师刘顺昌表示。

　　10月之后受供需格局转弱影响，交易者对油价预期变得谨慎，油价也回落到年内低点区域。因交易者注意力都集中到了即将到来的OPEC+会议，近两周，油价突发波动的情况亦明显增加。

　　“交易者期待沙特带领OPEC+继续强化减产，以重振市场信心，但同时担心OPEC+内部分歧导致减产合作受到影响，从而引发油价大跌。”海通期货能化负责人杨安表示，在这种摇摆中，油价大幅波动。

　　在杨安看来，沙特跟俄罗斯自愿减产推动三季度油价大幅攀升，但之后随着时间的推移，美国、伊朗和南美一些国家的产量持续增加，缓解了市场供应紧张程度，且经济下行压力抑制了全球需求表现。

　　“沙特的自愿减产可能在今年年底到期后结束，交易者对原油市场重新回到供应过剩局面的预期升温，这让油价面临破位下行风险。”杨安称。

　　值得一提的是，原定于11月26日举办的OPEC+部长级会议推迟至11月30日。此前市场预期本次会议将有额外100万桶/日的减产，由沙特和其他OPEC+成员国共同承担，其中尼日利亚和和安哥拉的配额成为关注焦点。上周五有消息称，OPEC+可能在11月30日达成协议，但仍需等待具体结果的落地。

　　期货日报记者了解到，当前原油市场的交易逻辑主要体现在美国宏观经济增长动能减弱和美国持续超预期累库情形下OPEC+是否进一步额外减产。

　　据刘顺昌介绍，美国10月咨商会经济领先指标为103.9，前值为104.6，连续第19个月回落；当月成屋销售年率为-4.1%，预期为-1.5%；当月耐用品订单月率为-5.4%，预期为-3.1%。美国截至11月17日当周的原油库存较前一周增加870万桶，预期为增加116万桶；原油产量在1320万桶/日不变；炼厂开工率为87%，前值为86.1%；汽油库存增加75万桶，前值为下降15万桶；汽油表需为937.7万桶/日，前值为978.1万桶/日；柴油库存下降101.8万桶，预期为下降76.1桶。

　　在刘顺昌看来，原油连续3周超预期累库，原因是前期炼油利润回落后炼厂开工率回升不及预期，而这利空油价。

　　“市场认为，OPEC+至少需要延续当前的减产规模，才能够让油价避免破位下跌风险。”杨安表示。“此次OPEC+部长级会议注定是一次关键会议，其是对明年产量的定调。”杨安告诉记者，就会议之前的反应来看，此次OPEC+内部明显就减产存在分歧。“虽然有未经证实的消息称沙特和非洲产油国已经就明年产量水平接近达成妥协，但OPEC+各方基于自身利益的情况下，沙特能让各国团结起来达成一份新的减产协议的难度较大。”他说。

　　“目前原油市场供应端处于高弹性阶段。”杨安对期货日报记者表示，OPEC+有较充裕的限制产能，而非减产国伊朗今年以来正全力增产，其石油部长称目前产量已经到了340万桶/日，并计划到今年年底将产量增加到360万桶/日，到明年3月增加到400万桶/日。

　　受伊朗和南美一些国家等纷纷提速增产抢占市场份额的影响，伊拉克产量有所反弹，阿联酋在6月会议上已经争取到增产许可，俄罗斯也为其原油找到了买家，继续减产的意愿较低。在杨安看来，此次沙特能否带动这些增产意愿强烈的中东产油国继续减产才是最大的挑战。

　　“美国宏观经济增长动能减弱叠加美国原油持续超预期累库，油价面临较大下行压力，唯有OPEC+进一步超预期减产才能止跌。”刘顺昌表示，目前，市场正等待11月30日OPEC+会议的具体结果，在结果公布前，布油大概率继续围绕80美元/桶振荡，结果公布后预计油价将大幅波动。

　　考虑到市场已充分预期并定价沙特将此前100万桶/日的减产协议延长至明年年底，刘顺昌认为，若11月30日OPEC+会议无新的额外减产计划，则油价将快速回落，布油下方支撑在70美元/桶；若OPEC+额外100万桶/日的减产协议达成，则油价将反弹，布油上方阻力在85美元/桶。

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责任编辑：张靖笛